Les sociétés de capital-risque seront plus exigeantes en 2023

Les sociétés de capital-risque en Asie du Sud-Est seront probablement plus pointilleuses l’année prochaine, avec des valorisations en chute libre et des vents contraires économiques ralentissant la croissance en 2022.

“L’ère de l’argent facile appartient déjà au passé”, a déclaré Yinglan Tan, PDG et associé directeur fondateur d’Insignia Ventures Partners, basé à Singapour.

“La chose la plus importante à surveiller l’année prochaine est la manière dont les entreprises vont se développer, défendre leur valorisation et survivre à un environnement difficile”, a déclaré Jefrey Joe, co-fondateur et associé directeur d’Alpha JWC Ventures, basé en Indonésie.

Selon la société de données Crunchbase, les entreprises soutenues par du capital-risque n’ont levé que 369 milliards de dollars pour les trois premiers trimestres de 2022, bien loin de l’ensemble de l’exploit record de 679,4 milliards de dollars investis dans le monde l’année dernière – soit une augmentation de 98% par rapport au an avant cela.

« Nous avons observé un contrat de déploiement de capital-risque en Asie du Sud-Est de 25 à 30 % cette année, relativement plus en Indonésie et au stade de la série B+, et moins aux stades d’amorçage et de série A », a déclaré Gavin Teo, associé général chez Altara Ventures. .

Mais il y a encore beaucoup de poudre sèche, selon des investisseurs en capital-risque qui ont parlé à CNBC.

“La plupart des fonds ont des capitaux à déployer, mais ils recherchent de grandes opportunités d’investissement”, a déclaré Jussi Salovaara, co-fondateur et associé directeur de l’Asie chez Antler.

Les fonds de capital-risque ont levé 151 milliards de dollars au cours des trois premiers trimestres de cette année – c’est-à-dire l’argent qu’ils ont apporté pour investir – dépassant toute collecte de fonds antérieure sur une année complète, selon les données de la plate-forme de données du marché privé PitchBook.

Sequoia Southeast Asia a levé un fonds de 850 millions de dollars en juin, East Ventures a levé 550 millions de dollars en juillet et Insignia Ventures Partners a levé 516 millions de dollars en août.

“Nous pouvons être actifs et agressifs dans le déploiement, mais à quelle valorisation ?” a demandé Joe d’Alpha JWC Ventures.

Les actions technologiques ont chuté au début de l’année dans un contexte de hausse des taux d’intérêt et de résultats décevants. Les startups en Asie du Sud-Est sont encore largement non rentables, avec des noms comme Groupe Mer et Attraper accumulant des milliards de pertes chaque année.

“Depuis 10 ans, c’est FOMO qui investit”, a déclaré Peng. T Ong, co-fondateur et associé directeur de Monk’s Hill Ventures. Il faisait référence à la façon dont des investisseurs de renom ont versé de l’argent dans l’échange cryptographique effondré FTX par “peur de manquer quelque chose”.

Les entreprises technologiques d’Asie du Sud-Est ont perdu la plupart de leurs valorisations depuis leur introduction en bourse. La capitalisation boursière du géant du commerce électronique et cotée au NYSE Sea s’élève à environ 30 milliards de dollars, contre plus de 200 milliards de dollars à la fin de l’année dernière.

La valorisation de 400 billions de roupies (28 milliards de dollars) de GoTo a chuté de plus de 75 % depuis son introduction en bourse à Jakarta en avril, tandis que Grab a perdu 69 % de sa valorisation initiale d’environ 40 milliards de dollars depuis ses débuts en décembre 2021.

“Nous sommes de retour à la réalité. Les gens commencent à partir : vous devez avoir un chemin vers la rentabilité. Vous devez être en vie par défaut”, a déclaré Ong, utilisant un terme pour désigner les entreprises qui peuvent réaliser des bénéfices avant de manquer de ressources. argent. “Vous devez avoir des marges de contribution positives. Ce sont les choses que nous aurions dû dire depuis le début, mais nous étions trop pris dans le cycle monétaire.”

Les sociétés de capital-risque ont poussé les sociétés de leur portefeuille à étendre leurs pistes, car l’incertitude les attend.

“Les investisseurs consacrent une plus grande partie de leur capital déployable et de leur temps à aider les sociétés de portefeuille à façonner l’efficacité de leur capital”, a déclaré Tan d’Insignia.

“Ce n’est pas qu’on s’en foutait [profitability] la dernière fois”, a déclaré Joe d’Alpha JWC Ventures. “Mais presque aucune startup n’est rentable au cours des cinq premières années. Peut-être que le changement de mentalité est… soyons plus prudents dans notre croissance. Oui, ils peuvent brûler. Non, ils n’ont pas besoin d’être rentables maintenant, tant qu’ils sont efficaces en termes de capital et ont une économie unitaire solide.”

Ce paysage de collecte de fonds plus sec est un test décisif révélant la véritable durabilité des modèles commerciaux et de la demande du secteur, a déclaré Tan d’Insignia.

“Les entreprises qui durent cet hiver s’avéreront être des survivantes de la baisse du marché. Donc, d’une certaine manière, le marché fait beaucoup de travail pour nous”, a déclaré Jessica Koh, directrice des investissements chez Vertex Ventures.

Certains secteurs comme le commerce rapide ont déjà fait des victimes. Le commerce rapide promet de passer les commandes entre les mains des clients en moins de 30 minutes.

La société indonésienne de commerce rapide Bananas a annoncé en octobre qu’elle fermait ses activités d’épicerie en ligne après avoir échoué à faire fonctionner l’économie. Il a été lancé pour la première fois en janvier.

La société indonésienne d’épicerie en ligne HappyFresh a cessé ses activités en Malaisie après sept ans, tandis que Grab a interrompu son service de commerce rapide GrabMart Kilat en Indonésie. À l’international, plusieurs entreprises – Gopuff, Gorillas, Jiffy, Getir, Zapp et Buyk – ont annoncé des fermetures, des pivots stratégiques ou des licenciements.

“Le modèle de commerce rapide en 15 minutes en Asie du Sud-Est est très difficile car l’économie de l’unité est très négative. La taille des paniers et la taille des commandes sont assez petites”, a déclaré Teo d’Altara Ventures.

Avec le flot de liquidités maintenant balayé, il devient plus clair quelles entreprises n’étaient pas prêtes pour l’environnement difficile, a déclaré Tan d’Insignia.