par Il est toujours agréable d’avoir beaucoup de capital à investir, mais la gestion d’un nouveau fonds important peut être encore plus avantageuse en ce moment étant donné que de nombreuses entreprises à un stade ultérieur qui ont reporté la collecte de fonds l’année dernière seront probablement sur le marché en cas d’enfer ou de marée haute dans 2023.
Il ne fait aucun doute que des sociétés de capital-risque traditionnelles comme NEA, qui vient de clôturer 6,2 milliards de dollars sur deux nouveaux fonds, les attendront.
Il en sera de même pour la société de rachat Bain Capital, qui vient de clôturer son deuxième fonds Tech Opportunities de croissance avec 2,4 milliards de dollars, contre 1,3 milliard de dollars que la société a mis au travail. à travers le premier véhicule de ce type en 2019.
L’équipe de 30 personnes a utilisé ses premier fonds pour financer des rachats sur le marché intermédiaire, effectuer des investissements multiplateformes et rechercher des «opportunités tactiques» qui pourraient être intégrées à d’autres de ses investissements. Mais à un stade avancé les startups soutenues par le capital-risque font partie des «archétypes » que le groupe finance, et les startups en phase avancée pourraient prouver particulièrement attrayant en ce moment étant donné qu’il y a moins de concurrence pour les soutenir en ce moment. Au moins, selon les données de Crunchbase, le financement de la croissance en phase avancée et technologique a oscillé autour de 40 milliards de dollars au quatrième trimestre de l’année dernière, en baisse de 64% d’une année sur l’autre, contre 110 milliards de dollars à la fin de 2021.
Non pas que les partenaires du fonds Tech Opportunities attendent les fondateurs à la recherche de capitaux. Ils ont déjà réalisé de manière proactive quatre investissements à partir du nouveau fonds, dont trois relèvent directement du territoire de rachat traditionnel, notamment l’acquisition d’une participation minoritaire dans Ataccama, une plate-forme de gestion de données issue du groupe Adastra ; réalisation d’un rachat contrôlé en partenariat avec l’équipe PE européenne de Bain Deltatre, une société de technologie sportive et de divertissement basée à Turin, en Italie ; et l’achat d’actions primaires et secondaires de la société encore privée, Hudl, qui a près de 17 ans et est basée à Lincoln, Nebraska.
Un quatrième pari était un peu plus risqué, lorsque l’année dernière Bain Capital Tech Opportunities Fund a mené une ronde de financement de 590 millions d’euros dans la fintech SumUp, âgée de 11 ans.
Même dans un marché plus rationnel, l’équipe affirme qu’elle n’a pas d’appétit pour certaines des entreprises à un stade avancé qui se concentraient sur la croissance à tout prix pendant le marché go-go qui a brusquement changé de direction au printemps de l’année dernière. Darren Abrahamson, qui dirige l’équipe avec trois autres partenaires, déclare que depuis le début du groupe, il a «est resté assez loin des types d’entreprises à très forte croissance et à forte consommation qui effectuaient une collecte de fonds rapide et ne donnaient pas beaucoup d’accès aux gens. Au lieu de cela, nous avons trouvé notre chemin vers davantage d’entreprises fondatrices et amorcées qui pensaient au partenaire qu’elles voulaient plutôt qu’à l’évaluation qu’elles voulaient.
L’équipe n’est pas non plus encline à s’associer à des fondateurs qu’elle n’a pas connus au fil du temps. Le partenaire Philip Meicler mentionne BuilderTrend, une société de logiciels de construction fondée par des frères il y a 17 ans et que l’équipe de Bain a soutenue avec son premier fonds. Meicler dit que Bain avait une relation de trois ans avec les fondateurs, qui n’avaient jamais accepté de capital institutionnel auparavant, et que le rapport qu’ils ont établi a finalement conduit à un contrôle conjoint de l’entreprise. (Meicler dit que Bain a depuis aidé BuilderTrend à “lancer des vecteurs de croissance comme les services financiers intégrés et l’achat de matériaux via la plate-forme”.) Ajoute Abrahamson : “Nous établissons des relations sur au moins un an, parfois jusqu’à cinq ans.”
Ce que les investisseurs sera chercher à financer avec ce deuxième véhicule Bain Capital Tech Opportunities sont des entreprises dans des thèmes et des secteurs particuliers, y compris la cybersécurité, l’informatique de la santé et la fintech. “C’est là que nous avons investi massivement et avons une expertise et savons non seulement les tendances et les espaces macro, mais aussi quelles entreprises sont dans l’espace et où il pourrait y avoir des jeux de consolidation et d’autres moyens de créer des gagnants clairs”, explique Meicler.
La plupart de ces entreprises sont probablement basées aux États-Unis. C’est là que l’équipe a déployé la majeure partie de son premier fonds, bien qu’elle ait soutenu une société au Japon et une autre au Brésil et qu’elle ait maintenant quelques personnes à Londres partageant un bureau avec d’autres employés de Bain Capital.
Très probablement, certaines de ces entreprises seront des startups en phase avancée – bien qu’elles devront avoir de vraies entreprises avec des revenus réels, et Abrahamson semble penser que les meilleures opportunités sont encore à venir sur ce front.
Selon lui, «De nombreuses entreprises en phase de développement tentent toujours de gérer leurs liquidités et de réduire leurs coûts et elles retardent la nécessité de lever des capitaux et d’augmenter leurs valorisations, de sorte que cela pourrait prendre du temps pour que cette dynamique se concrétise », dit-il. «Avec ceux qui sont arrivés sur le marché, il n’y a pas eu de volonté de réinitialiser les valorisations; Je pense que la première vague est allée vers des alternatives plus structurées de type dette, mais cela changera à mesure qu’ils réaliseront ce qui vient avec des structures plus semblables à la dette, donc je vois une opportunité dans cet espace.
Selon un article publié fin 2021 dans Private Equity News, Bain Capital a commencé à proposer aux investisseurs son deuxième fonds Tech Opportunities peu après la clôture du premier.
Au moment du rapport, l’unité – qu’Abrahamson a aidé à lancer – avait déjà décroché un engagement de 60 millions de dollars du Conseil d’investissement de l’État du Nouveau-Mexique. À l’époque, l’objectif était de lever 1,5 milliard de dollars et d’investir dans jusqu’à 15 entreprises. Selon Abrahamson, malgré la taille plus importante du fonds, l’idée reste de soutenir environ 15 entreprises.
Comme pour tous les fonds Bain, les employés de Bain Capital sont le plus gros investisseur du fonds.
