par 
Tiger Global pense que l’Inde est susceptible de produire les rendements boursiers les plus élevés au monde à l’avenir, a déclaré mardi son partenaire Scott Shleifer lors d’un appel aux investisseurs, même s’il a admis que le géant des investisseurs avait gagné beaucoup plus d’argent en Chine et aux États-Unis et a reconnu que le local L’écosystème des startups est aux prises avec des défis de gouvernance et d’économie d’unité.
“Nous pensons que ce sera le meilleur endroit pour investir”, a déclaré Shleifer de l’Inde. “Nous avons pu acheter 16 ou 17% de Flipkart pour 8 millions de dollars en 2010”, a-t-il déclaré à propos de l’investissement dans le géant du commerce électronique, qui est actuellement évalué à plus de 36 milliards de dollars. « Nous avons pu acheter 10 % d’Inframarket pour 8 millions de dollars. Nous avons acheté un tiers d’Upstox pour 50 millions de dollars.
Tiger Global est l’un des investisseurs les plus prolifiques en Inde et soutient plus d’un tiers de toutes les startups licornes du pays. L’entreprise basée à New York, qui compte l’Inde parmi ses trois principaux marchés mondiaux, a déployé plus de 6,5 milliards de dollars en Inde depuis sa création, a rapporté TechCrunch l’année dernière.
L’Inde a attiré plus de 75 milliards de dollars d’investissements de géants de la technologie tels que Google, Meta, Microsoft et Amazon et d’investisseurs tels que Sequoia, Tiger Global, Accel et Lightspeed au cours de la dernière décennie. Mais l’écosystème de startups en plein essor du pays a connu très peu de sorties et de nombreuses startups Internet grand public qui se sont cotées au cours des deux dernières années se négocient nettement en dessous de leurs prix d’inscription.
Shleifer a reconnu que les retours sur l’Inde n’avaient rien d’extraordinaire jusqu’à présent.
« Les rendements du capital en Inde ont été historiquement nuls. Si vous regardez les principales sociétés Internet du marché, que ce soit Google, Facebook, Alibaba ou Tencent, leurs revenus ont dépassé leur coût il y a plus de dix ans. Vous avez eu un grand héritage des 17 à 18 dernières années de sociétés Internet matériellement rentables. Ainsi, les rendements des capitaux propres sur Internet sont devenus très élevés et les rendements pour les investisseurs ont été très élevés. Mais cela ne s’est pas produit en Inde », a-t-il déclaré lors de l’appel, auquel a également participé le cofondateur et partenaire d’Alpha Wave Global, Navroz Udwadia, et qui a vu la participation d’environ 200 entrepreneurs, investisseurs et banquiers.
Jusqu’aux deux ou trois dernières années, l’Inde n’avait à peu près aucune startup Internet rentable alors même que les banques et les entreprises d’autres secteurs prospéraient, a déclaré Shleifer. «En conséquence, les rendements du capital pour les investisseurs comme nous ont été inférieurs à la moyenne… bien en deçà. Nos rendements en Inde sont d’environ 20 % bruts depuis la création. Cela se compare au milieu des années 30 aux États-Unis du côté privé et aux faibles années 50 en Chine. Mais c’est le passé », a-t-il dit.
Shleifer, dont l’entreprise a subi l’une des plus grosses pertes de l’histoire du capital-risque l’année dernière, a offert un point de vue sympathique sur les faibles rendements de l’Inde, affirmant que le pays n’aurait pas pu livrer une tonne avec son économie de 3 billions de dollars. “Nous avons vu les marges bénéficiaires supplémentaires sur les leaders du marché être fabuleuses. Donc, ce grand risque que vous ayez un grand pays qui gagnerait une part du PIB, mais il n’y aurait pas seulement des pools de bénéfices excédentaires qui pourraient avoir un avantage concurrentiel durable, nous pensons que la probabilité est tombée d’une falaise.
Il a fait valoir que les faibles rendements historiques en Inde ont permis au pays d’entrer dans la récession dans une meilleure position que les États-Unis. “Vous n’aviez pas beaucoup de capital excédentaire en Inde comme il y en avait dans peu d’autres endroits.”
Le financement des startups indiennes – comme c’est le cas ailleurs dans le monde – a diminué au cours de la dernière année, les investisseurs se méfiant des conditions générales du marché. La dernière fois que les startups indiennes ont été confrontées à une forte baisse de financement, c’était vers 2015 et 2016, lorsque le pays a été aux prises avec les conséquences d’un financement excédentaire dans des dizaines de startups Internet.
«Je pense que le fait qu’Internet en Inde ait traversé une bulle en 2015 a été très utile. Nous y avons contribué chez Tiger Global, nous ne jetons donc pas la pierre. La chose la plus proche que nous ayons eue d’une véritable bulle qui a éclaté a été l’Internet indien en 2015. La raison pour laquelle j’en parle est parce que je pense que cela a été très utile aujourd’hui et au cours des deux dernières années. En 2022, notre portefeuille d’investissements en Inde a réalisé des performances beaucoup plus proches du budget depuis le début de l’année par rapport à nos sociétés dans toute autre géographie.
« Les fondateurs n’étaient pas appelés fondateurs en Inde il y a 15 ans. Ils étaient appelés promoteurs. Il y avait quelque chose de différent dans la culture des promoteurs. Je n’entends plus ce mot. Nous avons certainement constaté des améliorations, comme en témoigne même l’une de nos propres sociétés de portefeuille », a-t-il déclaré, faisant référence à l’effondrement de GoMechanic. “Il a été rapporté qu’un tas de chiffres qu’ils ont rapportés étaient fictifs. La vérité sortira toujours. »
Diapositives de la présentation de Tiger Global :
