L’échec de SVB est un double coup dur pour les startups confrontées à la plongée dans l’entreprise

Le PDG de ChartHop, Ian White, a poussé un grand soupir de soulagement fin janvier après que sa startup de logiciel cloud a levé un tour de table de 20 millions de dollars. Il avait commencé le processus six mois plus tôt pendant une période brutale pour les actions technologiques et une chute du financement par capital-risque.

Pour le tour précédent de ChartHop en 2021, il a fallu moins d’un mois à White pour lever 35 millions de dollars. Le marché s’est retourné contre lui à la hâte.

“Il y avait juste une inversion complète de la vitesse à laquelle les investisseurs étaient prêts à agir”, a déclaré White, dont la société vend la technologie cloud utilisée par les départements des ressources humaines.

Le confort que White ressentait en janvier s’est rapidement évaporé la semaine dernière. Le 16 mars – un jeudi – ChartHop a tenu son coup d’envoi annuel au DoubleTree by Hilton Hotel à Tempe, en Arizona. Alors que White parlait devant plus de 80 employés, son téléphone explosait de messages.

White est descendu de scène pour trouver des centaines de messages paniqués d’autres fondateurs à propos de la Silicon Valley Bank, dont les actions ont chuté de plus de 60% après que la société a déclaré qu’elle essayait de lever des milliards de dollars en espèces pour compenser la détérioration des dépôts et le mauvais moment. investissements dans des titres adossés à des créances hypothécaires.

Les dirigeants de startups s’efforçaient de savoir quoi faire de leur argent, qui était enfermé dans l’entreprise de 40 ans connue depuis longtemps comme la cheville ouvrière de l’industrie technologique.

“Ma première pensée, j’étais comme, ‘ce n’est pas comme FTX ou quelque chose comme ça'”, a déclaré White à propos de l’échange de crypto-monnaie qui a implosé à la fin de l’année dernière. “SVB est une banque très bien gérée.”

Mais une ruée vers les banques était en cours et, vendredi, SVB avait été saisie par les régulateurs dans la deuxième plus grande faillite bancaire de l’histoire des États-Unis. ChartHop banques avec JPMorgan Chase, de sorte que l’entreprise n’a pas été directement exposée à l’effondrement. Mais White a déclaré que de nombreux clients de sa start-up détenaient leurs dépôts auprès de SVB et n’étaient plus certains s’ils seraient en mesure de payer leurs factures.

Alors que les dépôts ont finalement été soutenus le week-end dernier et que le PDG de SVB, nommé par le gouvernement, a tenté de rassurer les clients sur le fait que la banque était ouverte aux affaires, l’avenir de la Silicon Valley Bank est très incertain, ce qui entrave davantage un environnement de financement de démarrage déjà troublé.

SVB était le leader de la soi-disant dette de risque, accordant des prêts à des entreprises risquées en démarrage dans les domaines des logiciels, du développement de médicaments et d’autres domaines comme la robotique et la technologie climatique. Aujourd’hui, on s’attend généralement à ce que ce capital soit moins disponible et plus cher.

White a déclaré que SVB avait ébranlé la confiance d’une industrie déjà aux prises avec des taux d’intérêt en hausse et une inflation obstinément élevée.

L’activité de sortie des startups soutenues par du capital-risque au quatrième trimestre a chuté de plus de 90% par rapport à l’année précédente pour atteindre 5,2 milliards de dollars, le total trimestriel le plus bas en plus d’une décennie, selon les données du PitchBook-NVCA Venture Monitor. Le nombre de transactions a diminué pour un quatrième trimestre consécutif.

En février, le financement était en baisse de 63% par rapport à 48,8 milliards de dollars un an plus tôt, selon un rapport de financement de Crunchbase. Le financement à un stade avancé a chuté de 73 % d’une année sur l’autre, et le financement à un stade précoce a diminué de 52 % au cours de cette période.

CNBC s’est entretenu avec plus d’une douzaine de fondateurs et de capital-risqueurs, avant et après l’effondrement de SVB, sur la façon dont ils naviguent dans l’environnement précaire.

David Friend, un vétéran de l’industrie technologique et PDG de la startup de stockage de données dans le cloud Wasabi Technologies, a frappé le marché de la collecte de fonds au printemps dernier dans le but de trouver de l’argent frais alors que les multiples du marché public pour les logiciels cloud chutaient.

Wasabi avait relevé son cycle précédent un an plus tôt, alors que le marché bourdonnait, que les introductions en bourse et les sociétés d’acquisition à vocation spéciale (SPAC) étaient en plein essor et que les investisseurs étaient ivres de taux d’intérêt bas, de relance économique et d’une croissance fulgurante des revenus.

En mai dernier, a déclaré Friend, plusieurs de ses investisseurs s’étaient retirés, l’obligeant à relancer le processus. La collecte de fonds était “très distrayante” et a pris plus des deux tiers de son temps sur près de sept mois et 100 présentations aux investisseurs.

“Le monde s’effondrait alors que nous mettions l’accord en place”, a déclaré Friend, qui a cofondé la startup basée à Boston en 2015 et a précédemment lancé de nombreuses autres entreprises, notamment le fournisseur de sauvegarde de données Carbonite. “Tout le monde avait peur à l’époque. Les investisseurs tiraient juste leurs cornes, le marché des SPAC s’était effondré, les valorisations des entreprises technologiques s’effondraient.”

Friend a déclaré que le marché rebondit toujours, mais il pense que beaucoup de startups n’ont pas l’expérience ou le capital pour affronter la tempête actuelle.

“Si je n’avais pas une bonne équipe de direction en place pour gérer l’entreprise au jour le jour, les choses se seraient effondrées”, a déclaré Friend, dans une interview avant l’effondrement de SVB. “Je pense que nous avons réussi, mais si je devais retourner sur le marché maintenant et lever plus d’argent, je pense que ce serait extrêmement difficile.”

En janvier, Tom Loverro, un investisseur chez Institutional Venture Partners, a partagé un fil sur Twitter prédisant un “événement d’extinction de masse” pour les entreprises en phase de démarrage et intermédiaire. Il a dit que cela rendrait la crise financière de 2008 “surannée”.

Loverro revenait à la période où le marché s’est retourné, à partir de la fin de 2021. Le Nasdaq a atteint son plus haut niveau historique en novembre de la même année. Alors que l’inflation commençait à bondir et que la Réserve fédérale signalait que des hausses de taux d’intérêt étaient en cours, de nombreuses sociétés de capital-risque ont dit à leurs sociétés de portefeuille de lever autant de liquidités qu’elles en auraient besoin pour durer 18 à 24 mois, car un recul massif se préparait.

Dans un tweet largement partagé dans le monde de la technologie, Loverro a écrit qu’un “déluge” de startups tentera de lever des capitaux en 2023 et 2024, mais que certaines ne seront pas financées.

Le mois prochain marquera 18 mois depuis le pic du Nasdaq, et il y a peu de signes que les investisseurs sont prêts à reprendre le risque. Il n’y a pas eu d’introduction en bourse technologique notable soutenue par du capital-risque depuis la fin de 2021, et aucune ne semble se profiler à l’horizon. Pendant ce temps, des entreprises soutenues par du capital-risque en phase avancée comme Stripe, Klarna et Instacart ont considérablement réduit leurs valorisations.

En l’absence de financement par capital-risque, les startups qui perdent de l’argent ont dû réduire leur taux de combustion afin d’étendre leur piste de trésorerie. Depuis le début de 2022, environ 1 500 entreprises technologiques ont licencié un total de près de 300 000 personnes, selon le site Layoffs.fyi.

Kruze Consulting fournit des services de comptabilité et d’autres services dorsaux à des centaines de startups technologiques. Selon les données client consolidées de l’entreprise, qu’elle a partagées avec CNBC, la startup moyenne avait 28 mois de piste en janvier 2022. Cela est tombé à 23 mois en janvier de cette année, ce qui est toujours historiquement élevé. Début 2019, il était inférieur à 20 mois.

Madison Hawkinson, investisseur chez Costanoa Ventures, a déclaré que plus d’entreprises que la normale feraient faillite cette année.

“Ce sera certainement une année très lourde et très variable en termes de viabilité de certaines startups en démarrage”, a-t-elle déclaré à CNBC.

Hawkinson est spécialisé dans la science des données et l’apprentissage automatique. C’est l’un des rares points chauds du monde des startups, en grande partie à cause du battage médiatique autour du chatbot d’OpenAI appelé ChatGPT, qui est devenu viral à la fin de l’année dernière. Pourtant, être au bon endroit au bon moment ne suffit plus pour un aspirant entrepreneur.

Les fondateurs devraient anticiper “une diligence importante et lourde” de la part des investisseurs en capital-risque cette année au lieu de “décisions rapides et de mouvements rapides”, a déclaré Hawkinson.

L’enthousiasme et le travail acharné demeurent, dit-elle. Hawkinson a organisé un événement de démonstration avec 40 fondateurs de sociétés d’intelligence artificielle à New York au début du mois. Elle a dit qu’elle était “choquée” par leurs présentations raffinées et leur énergie positive au milieu de l’obscurité de l’industrie.

“La majorité d’entre eux ont fini par rester jusqu’à 23 heures”, a-t-elle déclaré. « L’événement devait se terminer à 20 h.

Mais dans de nombreux domaines de l’économie des startups, les chefs d’entreprise ressentent la pression.

Matt Blumberg, PDG de Bolster, a déclaré que les fondateurs sont optimistes par nature. Il a créé Bolster au plus fort de la pandémie en 2020 pour aider les startups à embaucher des cadres, des membres du conseil d’administration et des conseillers, et travaille désormais avec des milliers d’entreprises tout en investissant dans du capital-risque.

Même avant l’échec de la SVB, il avait vu à quel point le marché était devenu difficile pour les startups après des années consécutives de financement record et une longue période de croissance subventionnée par le capital-risque.

“Je coache et mentore beaucoup de fondateurs, et c’est le groupe qui est comme, ils ne peuvent pas s’endormir la nuit”, a déclaré Blumberg dans une interview. “Ils prennent du poids, ils ne vont pas au gym parce qu’ils sont stressés ou qu’ils travaillent tout le temps.”

Les sociétés de capital-risque disent à leurs sociétés de portefeuille de s’y habituer.

Bill Gurley, le partenaire de longue date de Benchmark qui a soutenu Uber, Zillow et Correction de pointa déclaré à Emily Chang de Bloomberg la semaine dernière que le marché mousseux d’avant 2022 ne reviendrait pas.

“Dans cet environnement, mon conseil est assez simple, c’est-à-dire cette chose que nous avons vécue ces trois ou quatre dernières années, c’était de la fantaisie”, a déclaré Gurley. “Supposons que c’est normal.”

Laurel Taylor a récemment suivi un cours intensif sur la nouvelle normalité. Sa startup, Candidly, a annoncé un financement de 20,5 millions de dollars plus tôt ce mois-ci, quelques jours seulement avant que SVB ne fasse la une des journaux. La technologie de Candidly aide les consommateurs à faire face aux dépenses liées à l’éducation, comme la dette étudiante.

Taylor a déclaré que le processus de collecte de fonds lui avait pris environ six mois et comprenait de nombreuses conversations avec des investisseurs sur l’économie de l’unité, les fondamentaux de l’entreprise, la discipline et la voie vers la rentabilité.

En tant que fondatrice, Taylor a déclaré qu’elle avait toujours dû faire face à un examen plus minutieux que ses homologues masculins, qui pendant des années ont pu profiter du mantra de la croissance à tout prix de la Silicon Valley. Plus de personnes dans son réseau voient maintenant ce qu’elle a vécu au cours des presque sept années écoulées depuis qu’elle a lancé Candidly.

“Un de mes amis, qui est un homme, soit dit en passant, a ri et a dit:” Oh, non, tout le monde est traité comme une femme fondatrice “”, a-t-elle déclaré.

MONTRE: La crise de trésorerie pourrait entraîner davantage de fusions et acquisitions et des introductions en bourse technologiques plus rapides