par Quoi de plus gratifiant pour un investisseur providentiel que le papier rapporte dans une startup ? Une acquisition qui transforme ces revenus papier en un paiement en espèces tout en conservant les actions de l’entreprise. “Le retour après dilution était huit fois supérieur à mon investissement”, a récemment déclaré Selma Ribica dans une interview avec Testeur Joe. “J'ai conservé une partie des actions de la nouvelle entité, mais une grande majorité était en espèces.”
Ribica est actuellement associée commanditée chez First Circle Capital, une société de capital-risque spécialisée dans la fintech SaaS, ou fintech 2.0 comme elle l'appelle. Elle a réalisé son investissement providentiel dans Expensya, une startup de gestion des dépenses basée à Tunis et Paris, rachetée en juin dernier par le fonds de capital-investissement Medius pour un montant d'un peu plus de 100 millions de dollars, selon des sources proches du dossier.
Seules quelques entreprises technologiques africaines ou centrées sur l’Afrique ont été acquises pour un montant supérieur : InstaDeep à BioNTech, Sendwave à WorldRemit, DPO Group à Network International et Paystack à Stripe. À l’instar d’InstaDeep, l’acquisition d’Expensya souligne le potentiel des produits fondés en Afrique pour servir les marchés mondiaux et ensuite être rachetés par de plus grandes entreprises.
Pendant des années, le capital-risque a connu une tendance haussière à l’échelle mondiale, et l’Afrique, bien que tardive, a pris le relais avant que les choses ne se détériorent pour cette classe d’actifs au cours du second semestre 2022. Avant la crise, les investisseurs locaux encourageaient principalement les startups africaines à se concentrer sur construire des solutions pour le continent, avec la promesse que les capitaux suivraient. La création de produits mondiaux était souvent une réflexion secondaire, d’autant plus que les solutions locales, en particulier les fintechs, démontraient des opportunités de sortie en ciblant uniquement les marchés du continent.
Cependant, ce discours a connu un changement notable au cours des 18 derniers mois. Alors que les startups africaines s’efforcent de développer des solutions aux défis locaux, elles sont désormais confrontées à des vents contraires et à des défis macroéconomiques indépendants de leur volonté. Les économies des principaux marchés technologiques du continent – le Nigeria, le Kenya et l'Égypte – sont actuellement aux prises avec des problèmes de dévaluation monétaire, ce qui entraîne une stagnation ou un ralentissement de la croissance des revenus en dollars des startups opérant sur ces marchés, diminuant ainsi leurs valorisations aux yeux des investisseurs mondiaux. investisseurs.
En réponse, les investisseurs exhortent désormais les startups à explorer des stratégies pour préserver leurs revenus, relançant ainsi les discussions sur l'importance pour les fondateurs locaux d'adopter une mentalité mondiale lors du développement de leurs produits. Cet état d’esprit fait partie intégrante depuis le début de fondateurs comme Karim Jouini, fondateur et directeur général d’Expensya.
« L’adoption d’une approche mondiale s’est imposée presque dès le premier jour pour de nombreuses raisons. Indépendamment de ce que vous construisez en tant qu'entreprise, la Tunisie est un marché assez petit qui n'est pas suffisamment intégré à ses voisins », a déclaré Jouini dans une interview avec Testeur Joe. « C'est un pays avec un niveau de revenu moyen et des entreprises qui ne sont pas forcément assez matures pour s'intéresser à la gestion des dépenses. Leurs entreprises sont encore en train de mettre en place les premiers CRM ou ERP. Dès le début, nous avons cherché à créer un produit destiné aux marchés où les entreprises sont matures et en sont au stade où elles s’intéressent à la productivité des employés et à la gestion des dépenses.
De Tunis à l’Europe
Fondée par Jouini et CTO Jihed Othmani en 2014, Expensya est spécialisée dans les solutions automatisées de gestion des dépenses adaptées aux entreprises européennes. Son logiciel permet aux entreprises de mettre en œuvre des dépenses autonomes selon des règles et des limites prédéfinies, optimisant ainsi le temps et simplifiant les processus de dépenses des employés. Lorsqu'il est intégré aux applications ERP, Expensya aide les équipes financières à superviser et suivre les dépenses de l'entreprise et à faciliter les procédures rationalisées de remboursement du personnel.
La startup de gestion des dépenses, conçue pour accompagner les entreprises de toutes tailles dans l'automatisation de leurs dépenses professionnelles, a été lancée d'abord en France, en s'appuyant sur le réseau du PDG et sur plus d'une décennie d'expérience chez Parrot, Musiwave et Microsoft. La première clientèle d'Expensya, qui comptait entre 1 000 et 10 000 employés, opérait dans plusieurs pays européens. En conséquence, la startup a rapidement adapté son produit pour fonctionner dans ces autres pays, en gérant les taxes et certifications locales en cours de route, ce qui a catalysé son mouvement. en Espagne et en Allemagne.
Et malgré l’avantage apparent de la proximité avec l’Europe, être une startup tunisienne présentait des défis. Premièrement, naviguer sur le marché européen raisonnablement protégé de la concurrence externe grâce à des lois comme le RGPD constituait un obstacle important. La conformité au RGPD nécessitait de s'implanter en Europe et la mise en place d'équipes locales solides en matière de ventes et de marketing était cruciale pour que la startup puisse vendre aux grandes entreprises ; elle a mis en place des équipes en France, en Espagne et en Allemagne pour répondre à cette exigence et rivaliser avec Concur, Nautilus et N2F.
« Parfois, ces gros clients hésitaient un peu lorsqu’ils utilisaient un produit construit par une startup africaine. Pour eux, ils voulaient savoir si notre qualité leur suffisait ou était aussi bonne que les produits américains ou européens », a ajouté Jouini. « Nous avons donc beaucoup investi pour avoir le meilleur produit en ville. Si vous regardez les évaluations publiques de solutions comme la nôtre sur l'App Store ou Google Play, vous verrez que nous sommes les mieux notés du marché par rapport à nos concurrents européens, car nous veillons à ce que la qualité ne soit jamais un sujet, car cela ramenez-nous au fait que vous êtes une startup africaine et que les normes pourraient donc être inférieures.
La création et le maintien d'un produit de haute qualité dépendent souvent de la base de talents d'une startup. Bien qu'il existe une richesse de jeunes individus talentueux, en particulier dans l'ingénierie et d'autres domaines techniques en Tunisie et en Afrique, la rareté de managers et de dirigeants expérimentés, également due au manque d'entreprises SaaS performantes au niveau local, a constitué un obstacle au développement d'Expensya, a reconnu Jouini. .
De manière générale, l'émigration a encore réduit la disponibilité de talents expérimentés en Afrique, de nombreuses personnes qualifiées choisissant de poursuivre des opportunités en Europe ou aux États-Unis. Ces facteurs contribuent au défi pour les startups africaines de rivaliser avec leurs homologues mondiales.
Une partie d’une réussite mondiale
Cependant, le positionnement des talents est une arme à double tranchant. Malgré la pénurie de talents, Expensya a bénéficié de dépenses opérationnelles inférieures à celles d'entreprises similaires opérant en Europe. De plus, si les startups parisiennes avaient du mal à attirer les 5 % des meilleurs talents en raison de la forte concurrence des géants de la technologie comme Google et Microsoft dans leurs régions, Expensya pourrait attirer les 5 % des meilleurs talents en Tunisie en raison de sa visibilité comme l'un des sociétés les mieux financées du pays. et des startups ressources.
Jouini souligne également que si Expensya, née à Tunis mais dont le siège est à Paris, était perçue comme une simple société SaaS parmi tant d'autres en Europe, ses employés et ses premiers investisseurs pensaient qu'ils contribuaient à quelque chose d'unique en Afrique et maintenaient une vision optimiste de son potentiel.
« Lorsque nos employés nous rejoignent et passent du temps ici, leur engagement va au-delà du salaire et du travail. C'est le sentiment de construire quelque chose de grand, ce qui est en fait une réelle différence », a-t-il déclaré. “C'est un sentiment dont on ne parle peut-être pas assez : l'empressement des peuples d'Afrique, ou du moins des pays que je connais, à contribuer à une réussite mondiale.”
L’année dernière, cet optimisme partagé entre investisseurs et salariés est devenu une réalité.
Après avoir fonctionné pendant plus de huit ans et levé environ 30 millions de dollars, dont une série B de 20 millions de dollars pour une valorisation post-financement de 83 millions de dollars en 2021, Expensya a été acquise – et ses employés ont fait partie d'une expérience qui reste insaisissable pour beaucoup de leurs homologues. dans l’écosystème technologique africain.
Sur les 190 salariés de l'entreprise au moment de l'acquisition, 110 étaient basés en Tunisie. Ces employés, y compris les anciens collaborateurs qui travaillaient au sein du bureau d'Expensya à Tunis, soit un total de 180 actionnaires, ont collectivement gagné 10 millions de dollars grâce à l'acquisition, comme l'a révélé Jouini lors de l'appel. Il a précisé que les deux tiers de cette somme étaient en espèces. « Certaines personnes gagnaient entre 200 000 et 250 000 dollars. Ce n'est pas exactement de l'argent qui change la vie, mais cela change certainement la voie », a fait remarquer Jouini, qui est maintenant chef des produits et de la technologie chez Medius, à propos des retraits des employés.
Medius, le conglomérat suédois soutenu par d'importantes sociétés européennes de capital-investissement, vise depuis des années à créer un conglomérat mondial d'automatisation des CFO, en réalisant plusieurs acquisitions, dont Expensya, au Royaume-Uni, aux États-Unis et en Suède. L'intégration de ces solutions crée une offre plus cohérente et plus robuste pour Medius. Géographiquement, cela donne également à la société de capital-investissement et à ses filiales une portée plus étendue en Europe et en Amérique du Nord, même si Expensya, par exemple, continue d'opérer de manière indépendante. Avant son acquisition, Expensya a déclaré avoir doublé ses revenus récurrents au cours des deux années précédentes et porté sa clientèle à 6 000 entreprises et 700 000 utilisateurs individuels actifs répartis dans 100 pays.
Les événements d’acquisition comme Expensya et Instadeep sont remarquables car ils montrent que les startups africaines peuvent boucler un cycle complet, bénéficiant non seulement aux business angels et aux sociétés de capital-risque, mais aussi aux employés. Bien que l’ampleur soit loin de celle de la Silicon Valley ou des écosystèmes technologiques plus matures, cela représente un pas en avant positif. Ces parties prenantes investiront probablement dans des startups ou même lanceront leurs propres entreprises, contribuant ainsi à la croissance de l'écosystème technologique africain.
« Expensya a été construite de manière très efficace. Lorsque vous regardez leur retour sur capital, leur ratio revenus/investissement et le nombre d'employés, il s'agit d'une structure extrêmement efficace qui a réussi à atteindre des millions à deux chiffres de revenus tout en conservant une valorisation modeste par rapport à des modèles similaires en Europe », a déclaré Ribica, l'ancien cadre de M-Pesa qui a investi dans des fintechs telles que Qonto et Bamboo. “Nous devrions encourager davantage de startups africaines à se développer et à être compétitives à l'échelle mondiale et à créer des emplois bien rémunérés dans leur pays, où il existe de nombreux ingénieurs talentueux localement, afin qu'elles ne quittent pas leur pays d'origine pour des emplois en Europe et aux États-Unis. C'est la vision.”
Pour les produits d'entreprise comme Expensya, la croissance locale peut être plus difficile que l'expansion internationale en raison d'une moindre maturité du marché et d'une prise de décision plus lente. Jouini conseille aux fondateurs de se concentrer sur la vente de leurs produits et d'apporter des modifications dès que possible. « Ne passez pas trop de temps à faire des ingénieries excessives », dit-il. « Vendre et conclure des clients, et apprendre d'eux, est la façon dont vous rendez votre produit SaaS local ou mondial. » Deuxièmement, Jouini et Ribica exhortent les fondateurs à donner la priorité aux talents et à embaucher simultanément pour le présent et l'avenir tout en partageant les capitaux propres tout au long du processus et en leur donnant le sentiment de faire partie d'un voyage.
“Première étape : créer le produit ; deuxième étape : lancer le produit avec quelques clients, le peaufiner, l'améliorer, construire une proposition de vente unique (USP) ; troisième étape : créer, recruter, fidéliser, c'est ainsi que vous établissez une machine de vente d'entreprise, puis vous évoluez », a fait remarquer Ribica.
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Quoi de plus gratifiant pour un investisseur providentiel que le papier rapporte dans une startup ? Une acquisition qui transforme ces revenus papier en un paiement en espèces tout en conservant les actions de l’entreprise. “Le retour après dilution était huit fois supérieur à mon investissement”, a récemment déclaré Selma Ribica dans une interview avec Testeur Joe. “J'ai conservé une partie des actions de la nouvelle entité, mais une grande majorité était en espèces.”
Ribica est actuellement associée commanditée chez First Circle Capital, une société de capital-risque spécialisée dans la fintech SaaS, ou fintech 2.0 comme elle l'appelle. Elle a réalisé son investissement providentiel dans Expensya, une startup de gestion des dépenses basée à Tunis et Paris, rachetée en juin dernier par le fonds de capital-investissement Medius pour un montant d'un peu plus de 100 millions de dollars, selon des sources proches du dossier.
Seules quelques entreprises technologiques africaines ou centrées sur l’Afrique ont été acquises pour un montant supérieur : InstaDeep à BioNTech, Sendwave à WorldRemit, DPO Group à Network International et Paystack à Stripe. À l’instar d’InstaDeep, l’acquisition d’Expensya souligne le potentiel des produits fondés en Afrique pour servir les marchés mondiaux et ensuite être rachetés par de plus grandes entreprises.
Pendant des années, le capital-risque a connu une tendance haussière à l’échelle mondiale, et l’Afrique, bien que tardive, a pris le relais avant que les choses ne se détériorent pour cette classe d’actifs au cours du second semestre 2022. Avant la crise, les investisseurs locaux encourageaient principalement les startups africaines à se concentrer sur construire des solutions pour le continent, avec la promesse que les capitaux suivraient. La création de produits mondiaux était souvent une réflexion secondaire, d’autant plus que les solutions locales, en particulier les fintechs, démontraient des opportunités de sortie en ciblant uniquement les marchés du continent.
Cependant, ce discours a connu un changement notable au cours des 18 derniers mois. Alors que les startups africaines s’efforcent de développer des solutions aux défis locaux, elles sont désormais confrontées à des vents contraires et à des défis macroéconomiques indépendants de leur volonté. Les économies des principaux marchés technologiques du continent – le Nigeria, le Kenya et l'Égypte – sont actuellement aux prises avec des problèmes de dévaluation monétaire, ce qui entraîne une stagnation ou un ralentissement de la croissance des revenus en dollars des startups opérant sur ces marchés, diminuant ainsi leurs valorisations aux yeux des investisseurs mondiaux. investisseurs.
En réponse, les investisseurs exhortent désormais les startups à explorer des stratégies pour préserver leurs revenus, relançant ainsi les discussions sur l'importance pour les fondateurs locaux d'adopter une mentalité mondiale lors du développement de leurs produits. Cet état d’esprit fait partie intégrante depuis le début de fondateurs comme Karim Jouini, fondateur et directeur général d’Expensya.
« L’adoption d’une approche mondiale s’est imposée presque dès le premier jour pour de nombreuses raisons. Indépendamment de ce que vous construisez en tant qu'entreprise, la Tunisie est un marché assez petit qui n'est pas suffisamment intégré à ses voisins », a déclaré Jouini dans une interview avec Testeur Joe. « C'est un pays avec un niveau de revenu moyen et des entreprises qui ne sont pas forcément assez matures pour s'intéresser à la gestion des dépenses. Leurs entreprises sont encore en train de mettre en place les premiers CRM ou ERP. Dès le début, nous avons cherché à créer un produit destiné aux marchés où les entreprises sont matures et en sont au stade où elles s’intéressent à la productivité des employés et à la gestion des dépenses.
De Tunis à l’Europe
Fondée par Jouini et CTO Jihed Othmani en 2014, Expensya est spécialisée dans les solutions automatisées de gestion des dépenses adaptées aux entreprises européennes. Son logiciel permet aux entreprises de mettre en œuvre des dépenses autonomes selon des règles et des limites prédéfinies, optimisant ainsi le temps et simplifiant les processus de dépenses des employés. Lorsqu'il est intégré aux applications ERP, Expensya aide les équipes financières à superviser et suivre les dépenses de l'entreprise et à faciliter les procédures rationalisées de remboursement du personnel.
La startup de gestion des dépenses, conçue pour accompagner les entreprises de toutes tailles dans l'automatisation de leurs dépenses professionnelles, a été lancée d'abord en France, en s'appuyant sur le réseau du PDG et sur plus d'une décennie d'expérience chez Parrot, Musiwave et Microsoft. La première clientèle d'Expensya, qui comptait entre 1 000 et 10 000 employés, opérait dans plusieurs pays européens. En conséquence, la startup a rapidement adapté son produit pour fonctionner dans ces autres pays, en gérant les taxes et certifications locales en cours de route, ce qui a catalysé son mouvement. en Espagne et en Allemagne.
Et malgré l’avantage apparent de la proximité avec l’Europe, être une startup tunisienne présentait des défis. Premièrement, naviguer sur le marché européen raisonnablement protégé de la concurrence externe grâce à des lois comme le RGPD constituait un obstacle important. La conformité au RGPD nécessitait de s'implanter en Europe et la mise en place d'équipes locales solides en matière de ventes et de marketing était cruciale pour que la startup puisse vendre aux grandes entreprises ; elle a mis en place des équipes en France, en Espagne et en Allemagne pour répondre à cette exigence et rivaliser avec Concur, Nautilus et N2F.
« Parfois, ces gros clients hésitaient un peu lorsqu’ils utilisaient un produit construit par une startup africaine. Pour eux, ils voulaient savoir si notre qualité leur suffisait ou était aussi bonne que les produits américains ou européens », a ajouté Jouini. « Nous avons donc beaucoup investi pour avoir le meilleur produit en ville. Si vous regardez les évaluations publiques de solutions comme la nôtre sur l'App Store ou Google Play, vous verrez que nous sommes les mieux notés du marché par rapport à nos concurrents européens, car nous veillons à ce que la qualité ne soit jamais un sujet, car cela ramenez-nous au fait que vous êtes une startup africaine et que les normes pourraient donc être inférieures.
La création et le maintien d'un produit de haute qualité dépendent souvent de la base de talents d'une startup. Bien qu'il existe une richesse de jeunes individus talentueux, en particulier dans l'ingénierie et d'autres domaines techniques en Tunisie et en Afrique, la rareté de managers et de dirigeants expérimentés, également due au manque d'entreprises SaaS performantes au niveau local, a constitué un obstacle au développement d'Expensya, a reconnu Jouini. .
De manière générale, l'émigration a encore réduit la disponibilité de talents expérimentés en Afrique, de nombreuses personnes qualifiées choisissant de poursuivre des opportunités en Europe ou aux États-Unis. Ces facteurs contribuent au défi pour les startups africaines de rivaliser avec leurs homologues mondiales.
Une partie d’une réussite mondiale
Cependant, le positionnement des talents est une arme à double tranchant. Malgré la pénurie de talents, Expensya a bénéficié de dépenses opérationnelles inférieures à celles d'entreprises similaires opérant en Europe. De plus, si les startups parisiennes avaient du mal à attirer les 5 % des meilleurs talents en raison de la forte concurrence des géants de la technologie comme Google et Microsoft dans leurs régions, Expensya pourrait attirer les 5 % des meilleurs talents en Tunisie en raison de sa visibilité comme l'un des sociétés les mieux financées du pays. et des startups ressources.
Jouini souligne également que si Expensya, née à Tunis mais dont le siège est à Paris, était perçue comme une simple société SaaS parmi tant d'autres en Europe, ses employés et ses premiers investisseurs pensaient qu'ils contribuaient à quelque chose d'unique en Afrique et maintenaient une vision optimiste de son potentiel.
« Lorsque nos employés nous rejoignent et passent du temps ici, leur engagement va au-delà du salaire et du travail. C'est le sentiment de construire quelque chose de grand, ce qui est en fait une réelle différence », a-t-il déclaré. “C'est un sentiment dont on ne parle peut-être pas assez : l'empressement des peuples d'Afrique, ou du moins des pays que je connais, à contribuer à une réussite mondiale.”
L’année dernière, cet optimisme partagé entre investisseurs et salariés est devenu une réalité.
Après avoir fonctionné pendant plus de huit ans et levé environ 30 millions de dollars, dont une série B de 20 millions de dollars pour une valorisation post-financement de 83 millions de dollars en 2021, Expensya a été acquise – et ses employés ont fait partie d'une expérience qui reste insaisissable pour beaucoup de leurs homologues. dans l’écosystème technologique africain.
Sur les 190 salariés de l'entreprise au moment de l'acquisition, 110 étaient basés en Tunisie. Ces employés, y compris les anciens collaborateurs qui travaillaient au sein du bureau d'Expensya à Tunis, soit un total de 180 actionnaires, ont collectivement gagné 10 millions de dollars grâce à l'acquisition, comme l'a révélé Jouini lors de l'appel. Il a précisé que les deux tiers de cette somme étaient en espèces. « Certaines personnes gagnaient entre 200 000 et 250 000 dollars. Ce n'est pas exactement de l'argent qui change la vie, mais cela change certainement la voie », a fait remarquer Jouini, qui est maintenant chef des produits et de la technologie chez Medius, à propos des retraits des employés.
Medius, le conglomérat suédois soutenu par d'importantes sociétés européennes de capital-investissement, vise depuis des années à créer un conglomérat mondial d'automatisation des CFO, en réalisant plusieurs acquisitions, dont Expensya, au Royaume-Uni, aux États-Unis et en Suède. L'intégration de ces solutions crée une offre plus cohérente et plus robuste pour Medius. Géographiquement, cela donne également à la société de capital-investissement et à ses filiales une portée plus étendue en Europe et en Amérique du Nord, même si Expensya, par exemple, continue d'opérer de manière indépendante. Avant son acquisition, Expensya a déclaré avoir doublé ses revenus récurrents au cours des deux années précédentes et porté sa clientèle à 6 000 entreprises et 700 000 utilisateurs individuels actifs répartis dans 100 pays.
Les événements d’acquisition comme Expensya et Instadeep sont remarquables car ils montrent que les startups africaines peuvent boucler un cycle complet, bénéficiant non seulement aux business angels et aux sociétés de capital-risque, mais aussi aux employés. Bien que l’ampleur soit loin de celle de la Silicon Valley ou des écosystèmes technologiques plus matures, cela représente un pas en avant positif. Ces parties prenantes investiront probablement dans des startups ou même lanceront leurs propres entreprises, contribuant ainsi à la croissance de l'écosystème technologique africain.
« Expensya a été construite de manière très efficace. Lorsque vous regardez leur retour sur capital, leur ratio revenus/investissement et le nombre d'employés, il s'agit d'une structure extrêmement efficace qui a réussi à atteindre des millions à deux chiffres de revenus tout en conservant une valorisation modeste par rapport à des modèles similaires en Europe », a déclaré Ribica, l'ancien cadre de M-Pesa qui a investi dans des fintechs telles que Qonto et Bamboo. “Nous devrions encourager davantage de startups africaines à se développer et à être compétitives à l'échelle mondiale et à créer des emplois bien rémunérés dans leur pays, où il existe de nombreux ingénieurs talentueux localement, afin qu'elles ne quittent pas leur pays d'origine pour des emplois en Europe et aux États-Unis. C'est la vision.”
Pour les produits d'entreprise comme Expensya, la croissance locale peut être plus difficile que l'expansion internationale en raison d'une moindre maturité du marché et d'une prise de décision plus lente. Jouini conseille aux fondateurs de se concentrer sur la vente de leurs produits et d'apporter des modifications dès que possible. « Ne passez pas trop de temps à faire des ingénieries excessives », dit-il. « Vendre et conclure des clients, et apprendre d'eux, est la façon dont vous rendez votre produit SaaS local ou mondial. » Deuxièmement, Jouini et Ribica exhortent les fondateurs à donner la priorité aux talents et à embaucher simultanément pour le présent et l'avenir tout en partageant les capitaux propres tout au long du processus et en leur donnant le sentiment de faire partie d'un voyage.
“Première étape : créer le produit ; deuxième étape : lancer le produit avec quelques clients, le peaufiner, l'améliorer, construire une proposition de vente unique (USP) ; troisième étape : créer, recruter, fidéliser, c'est ainsi que vous établissez une machine de vente d'entreprise, puis vous évoluez », a fait remarquer Ribica.
