Microsoft Azure perd de l’argent sur 29 milliards de dollars de revenus

Google a pendant des années rattrapé son retard sur le marché de l’infrastructure cloud, où il est considéré dans l’industrie comme un troisième lointain aux États-Unis, derrière Amazone et Microsoft. Le défi pour les investisseurs est que les trois sociétés ne rapportent pas les mesures de l’infrastructure cloud d’une manière qui les rende facilement comparables.

Cependant, une estimation interne assemblée par les employés de Google, basée sur un document Microsoft divulgué et sur une extrapolation d’autres statistiques du marché, suggère que Google pense qu’il est plus proche de la deuxième place que ne le pensent les analystes.

Le document de Google estime que Microsoft a généré moins de 29 milliards de dollars de revenus de consommation Azure au cours du dernier exercice, qui s’est terminé le 30 juin, reflétant la valeur des services d’infrastructure cloud utilisés par les clients. C’est plusieurs milliards de dollars de moins que ce que les analystes de Wall Street avaient prévu. Bank of America était la plus optimiste, prédisant qu’Azure tirerait 37,5 milliards de dollars au cours de l’exercice 2022. Cowen prévoyait des revenus de 33,9 milliards de dollars et UBS 32,3 milliards de dollars.

Le document de Google indique qu’Azure termine l’exercice 2022 avec une perte d’exploitation de près de 3 milliards de dollars, contre une perte de plus de 5 milliards de dollars l’année précédente. Il affirme que les coûts de vente et de marketing d’Azure ont approché les 10 milliards de dollars, ce qui représente 34 % des revenus de consommation. Microsoft a déclaré que les coûts de vente et de marketing pour l’ensemble de l’entreprise représentaient 11 % du chiffre d’affaires sur la même période.

Un analyste a rejeté le décompte des résultats de Google.

“Il n’y a aucun moyen que ce soit une si grosse perte”, a déclaré Derrick Wood, analyste chez Cowen, qui a l’équivalent d’une note d’achat sur les actions Microsoft. Ses recherches montrent qu’Azure affiche une marge opérationnelle supérieure à 30 %, contre une estimation de -10 % par Google.

Le cloud représente l’une des batailles technologiques les plus importantes, car les entreprises technologiques américaines les plus importantes et les mieux capitalisées tentent de remporter des contrats lucratifs auprès de grandes entreprises et d’agences gouvernementales, qui repoussent de plus en plus les besoins critiques en matière de calcul et de stockage de leurs propres données. centres.

Google et Microsoft ont investi massivement pour empêcher Amazon Web Services de dominer le marché que la société de commerce électronique a lancé en 2006. Mais les entreprises ne sont pas complètement ouvertes sur leurs résultats.

Microsoft fournit une croissance d’année en année pour Azure et d’autres services cloud, mais ne donne pas de chiffre en dollars, ni ne précise quelle part de la croissance provient uniquement d’Azure. La métrique Azure et autres services cloud comprend également, entre autres, la mobilité et la sécurité d’entreprise, ou EMS, des outils qui peuvent être vendus séparément.

Alphabet, la société mère de Google, ne dit pas aux investisseurs combien de revenus ou de revenus d’exploitation la plate-forme Google Cloud, ou GCP, génère. Il ne divulgue ces chiffres que pour ce qu’il appelle Google Cloud, qui comprend les abonnements au logiciel de collaboration Google Workspace, ainsi que GCP, un rival direct d’Azure.

Amazon rapporte à la fois les revenus et le bénéfice d’exploitation d’AWS, donnant aux investisseurs l’image la plus claire de son activité cloud parmi les trois sociétés. AWS a enregistré une marge opérationnelle de 26% au troisième trimestre, tandis que le groupe cloud de Google a fait état d’une marge opérationnelle de -10%.

Microsoft n’a jamais présenté de bénéfice brut ou de bénéfice d’exploitation pour la division Azure. Le PDG Satya Nadella a déclaré en 2019 que l’adoption par les clients de “services de niveau supérieur” au-delà des ressources informatiques et de stockage brutes peut conduire à “de bonnes marges à long terme”.

Selon les données de Gartner, AWS contrôlait 39 % du marché mondial des infrastructures cloud en 2021, suivi de Microsoft à 21 %, du chinois Alibaba à 9,5 % et de Google à 7,1 %.

Les représentants de Google et Microsoft ont refusé de commenter cette histoire.

Selon le document de Google, l’analyse fait suite à un article d’Insider, qui citait une présentation divulguée de Microsoft qui incluait les revenus de consommation d’Azure, ou ACR, pour ses activités d’entreprise aux États-Unis au cours des dernières années. Google a déclaré dans son document que la présentation divulguée permettait une modélisation plus précise de l’entreprise, et les calculs de Google suggèrent que l’ACR est la principale source de revenus pour Azure et d’autres services cloud.

Google a fait une série d’hypothèses basées sur les informations ACR divulguées. Il a proposé un chiffre possible pour l’ACR à l’étranger en utilisant la déclaration de Microsoft selon laquelle environ 51 % des revenus totaux de l’exercice 2022 provenaient de clients situés aux États-Unis, puis ajoutés aux revenus d’autres segments de clientèle, tels que le secteur public et les industries réglementées, sur la base de données de marché de Gartner et d’autres sources.

Pour déterminer les dépenses d’exploitation, Google a supposé que 65 000 personnes se consacrent ou travaillent principalement sur Azure, se référant à un rapport Insider selon lequel l’organisation Cloud et intelligence artificielle de Microsoft comptait plus de 60 000 employés.

Si Google a raison, l’ACR de Microsoft représenterait environ 40 % de la taille de l’activité AWS d’Amazon et 27 % de plus que l’activité cloud de Google.

“Les analystes incluent les allocations de revenus d’EMS et de Power BI, qui sont toutes deux des entreprises SaaS très rentables avec des marges brutes estimées supérieures à 80 %”, indique le document de Google. “Pour une analyse réaliste de la rentabilité d’Azure, ces allocations doivent être supprimées.”

Google a conclu que la croissance de l’ACR de Microsoft est passée de 61 % au cours de l’exercice 2020 à environ 50 % au cours de l’exercice 2022. C’est une croissance plus rapide que le chiffre fourni par Microsoft pour tous les services Azure et autres services cloud, qui sont passés d’une expansion de 56 % à 45 % au cours de la même période.

Google a prévu que le bénéfice brut d’Azure, ou le revenu restant après prise en compte du coût des marchandises vendues, est passé de moins de 29 % au cours de l’exercice 2019 à près de 63 % au cours de l’exercice 2022. La directrice financière de Microsoft, Amy Hood, a déclaré que l’efficacité du matériel et des logiciels avait aidé l’entreprise à s’élargir. La marge brute d’Azure.

À ces niveaux, le cloud serait moins rentable que les franchises de logiciels Windows et Office de Microsoft. La marge brute totale de Microsoft au cours de l’exercice 2022 était d’environ 68 %.

Aucun des trois leaders du marché américain n’annonce de marges brutes pour ses groupes cloud.

Cowen s’attend à ce que le groupe élargi Azure et autres services cloud représente 27 % des revenus de Microsoft au cours de l’exercice 2023 en cours. Il dit que Microsoft pourrait clarifier les choses en fournissant une ventilation plus granulaire.

“Avoir une divulgation plus précise à ce sujet serait utile”, a déclaré Wood.

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