Le marché des introductions en bourse reste gelé, mais pourrait rebondir plus tard cette année

Après une année terne pour les introductions en bourse technologiques en 2022, il est peu probable que le premier semestre 2023 soit très différent, car de nombreuses entreprises privées cherchent à préserver leurs liquidités et à étendre leurs pistes face à une récession imminente.

Au total, le produit de l’introduction en bourse a chuté de 94% en 2022 – passant de 155,8 milliards de dollars à 8,6 milliards de dollars – selon le rapport d’Ernst & Young sur l’introduction en bourse publié à la mi-décembre. À la date de publication du rapport, le quatrième trimestre était en passe d’être le plus faible de l’année.

L’effondrement du marché des introductions en bourse a fait gonfler le pipeline des introductions en bourse prévues. Parmi celles-ci figurent CNBC Disruptor 50 sociétés comme Chime, Databricks, Gopuff et la société de cybersécurité Arctic Wolf, qui a levé 401 millions de dollars en octobre et aurait travaillé avec des banques sur les préparatifs d’introduction en bourse depuis début 2022, selon Reuters.

Aujourd’hui, il existe environ 1 210 licornes privées dans le monde – des entreprises évaluées à 1 milliard de dollars ou plus – contre moins de la moitié en 2020 et seulement 950 en 2021, selon les données de MKM Partners et CB Insights. Rohit Kulkarni de MKM fait partie des rares optimistes qui pensent que le marché des introductions en bourse pourrait rebondir plus tard cette année, stimulé en partie par le volume d’entreprises privées attendant dans les coulisses pour devenir publiques lorsque le capital deviendra plus accessible.

“Je pense que la seconde moitié de 2023 sera un peu meilleure que la première, en supposant qu’elle est principalement axée sur la macro”, a déclaré lundi Kulkarni à “TechCheck” de CNBC. Il a ajouté que nous sommes au bord d’une “nouvelle ère” pour les valorisations qui seront réalisées une fois que la Réserve fédérale cessera de relever les taux d’intérêt.

Selon Carta, 22 % des entreprises, privées et publiques, ont réduit leur valorisation au troisième trimestre, triplant presque d’une année sur l’autre. Pendant ce temps, 34% des entreprises ont vu leurs valorisations augmenter – son point le plus bas des cinq dernières années. Le Nasdaq, riche en technologies, a annoncé son quatrième trimestre négatif consécutif le mois dernier pour la première fois depuis 2001.

“Les valorisations des entreprises privées sont encore très éloignées de celles de leurs homologues du marché public”, a déclaré Kulkarni, ajoutant qu’il existe un décalage entre les valorisations que de nombreuses entreprises ont réalisées au début ou à la fin de 2021 et où ces entreprises pensent qu’elles sont valorisées dans l’environnement actuel.

“Des entreprises comme Klarna et Instacart ont déjà pris ce coup, alors ce sont peut-être celles à surveiller au premier semestre [of 2023] s’ils sont prêts à entrer en bourse et à être le cobaye là-bas, mais je pense que la grande majorité des entreprises privées pensent toujours qu’elles peuvent atteindre les valorisations qu’elles ont vues en 2021.”

Instacart a réduit sa valorisation de 39 milliards de dollars à 24 milliards de dollars en mai, puis à 15 milliards de dollars en juillet et enfin à 10 milliards de dollars en décembre, selon The Information. Klarna a levé un financement à une valorisation de 6,7 milliards de dollars l’année dernière, soit une remise de 85% par rapport à sa valorisation précédente de 46 milliards de dollars.

Pourtant, Kulkarni dit que “tout le monde peut deviner” ce que cette année réserve aux inscriptions publiques. Il estime qu’il y aura 40% de licornes privées en moins dans le monde dans six mois, mais “ce sera un processus lent qui freinera le marché des introductions en bourse au premier semestre”, en raison des mouvements anticipés des économistes de la Réserve fédérale.