L’arrivée est à court d’argent – et rapide

Le coût élevé de la tentative de développement et de production de véhicules, un pivot commercial et trois restructurations ont pesé sur le fabricant de véhicules électriques commerciaux Arrival. Et il ne semble pas que cela devienne plus facile pour l’entreprise.

Arrival, qui est devenue publique en 2021 via une fusion avec une société d’acquisition à vocation spéciale, a publié jeudi un rapport préliminaire sur les résultats du quatrième trimestre et de l’année complète. L’essentiel? L’arrivée brûle de l’argent et est à la recherche de plus.

Curieusement, Arrival a repoussé son appel sur les résultats et sa «mise à jour commerciale» au 13 mars. (Les entreprises publiques organisent traditionnellement un appel avec les investisseurs et les analystes le jour même où elles publient leurs résultats.) Ces quelques jours supplémentaires permettront à la «société de potentiellement finaliser une transaction qui, s’il était consommé, fournirait des liquidités supplémentaires et étendrait encore sa piste.

Arrival n’a divulgué aucun détail sur la transaction et il n’est pas clair si la société vend des actifs, lève des fonds ou les deux.

Le fabricant de véhicules électriques a également publié une fourchette pour ses pertes trimestrielles et annuelles, un autre mouvement étrange qui suggère que la société n’a pas finalisé sa comptabilité. La gamme n’adoucit pas l’actualité. L’arrivée est une passoire.

L’entreprise n’a pas encore généré de revenus et ne s’attend pas à le faire avant 2024. Ce qui signifie que ses résultats concernent uniquement les dépenses.

Arrival a enregistré une perte nette comprise entre 588 et 597 millions de dollars au quatrième trimestre, contre une perte de 67 millions de dollars à la même période de l’année précédente. Cette énorme augmentation des pertes est due en partie à des charges de dépréciation hors trésorerie et à des radiations d’environ 406 millions de dollars, selon la société. Même avec cette dépréciation supprimée, la société a tout de même vu ses pertes se multiplier par près de trois.

Les pertes nettes pour 2022 se situaient entre 998 millions de dollars et 1 milliard de dollars, contre une perte de 1,3 milliard de dollars l’année précédente. Cela peut sembler pas si mal, en termes de comparaison. Cependant, Arrival note que la perte de l’année 2021 comprenait une charge non monétaire unique de 1,2 milliard de dollars qui était associée à la fusion de lui-même et de CIIG.

Une perte est une perte est une perte. Cependant, ce que ce dernier détail nous dit, c’est que les coûts en 2022 étaient en fait nettement plus élevés que l’année précédente, bien que l’entreprise ne génère toujours pas de revenus.

Les chiffres sont toujours impressionnants, même sur une base d’EBITDA ajusté, qui supprime des éléments tels que le bénéfice avant impôts sur les intérêts, la dépréciation et l’amortissement. Arrival a enregistré une perte d’EBITDA ajusté au quatrième trimestre comprise entre 162 millions de dollars et 172 millions de dollars, contre une perte de 85 millions de dollars au même trimestre de l’année précédente.

Arrival a déclaré que l’augmentation des pertes était due à 70 millions de dollars de coûts salariaux et d’entrepreneur “non capitalisés” au quatrième trimestre, ainsi qu’à une dépense de 25 millions de dollars pour les pièces et sous-ensembles. Ce terme « sans majuscule » est probablement associé au grand nombre de mises à pied survenues l’année dernière. Les coûts peuvent être capitalisés lorsqu’il y a un avantage à long terme. Les salaires et les coûts des entrepreneurs ont augmenté d’un trimestre à l’autre et d’une année sur l’autre, mais ils sont classés comme « non capitalisés » en raison des licenciements.

C’était le même cas dans les résultats de l’EBITDA ajusté pour l’année complète, Arrival affichant une perte nette de 379 millions de dollars à 380 millions de dollars en 2022, contre une perte ajustée comparable de 203 millions de dollars en 2021. La société a déclaré qu’il y avait un salaire supplémentaire de 102 millions de dollars. et les coûts de l’entrepreneur “non capitalisés” et une augmentation de 38 millions de dollars des pièces et et les dépenses de sous-ensembles.

Ces coûts «non capitalisés» devraient se poursuivre au premier trimestre puisque l’entreprise a licencié davantage de travailleurs cette année. En janvier, Arrival a annoncé sa troisième restructuration en un an avec des plans de réduction de ses effectifs d’environ 50 % à environ 800 employés dans le monde. Arrival a déclaré que les licenciements ainsi que d’autres réductions des dépenses immobilières et des dépenses de tiers l’aideront à réduire ses coûts d’exploitation de 30 millions de dollars par trimestre.

Arrival a également vu ses dépenses administratives quadrupler pour atteindre 133 millions de dollars au quatrième trimestre 2022 par rapport à la même période il y a un an.

Et enfin, il y a la trésorerie. La trésorerie de la société a chuté de 33 %, soit environ 126 millions de dollars, pour atteindre 205 millions de dollars au quatrième trimestre. La société a déclaré qu’elle utilisait ces liquidités pour des obligations à court terme (c’est-à-dire des dépenses en fonds de roulement) ainsi que pour rembourser les intérêts sur les emprunts et les dettes de location, les dépenses en capital.

Compte tenu des dépenses de l’entreprise, 205 millions de dollars ne suffiront pas à faire tourner ses roues pendant le reste de l’année. Et à moins que cette transaction inconnue ne livre une camionnette EV pleine d’argent, la disparition de l’entreprise pourrait se produire plus rapidement que prévu.

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