par La clôture de la dernière saison de résultats pour l’industrie du PC est, comme toujours, NVIDIA. Le calendrier fiscal inhabituel de la société, presque un an à l’avance, signifie qu’elle a l’avantage d’être en retard dans la communication de ses résultats. Et dans ce cas, ils ont fini par être le cas proverbial de garder le meilleur pour la fin.
Pour le premier trimestre de son exercice 2024, NVIDIA a enregistré un chiffre d’affaires de 7,2 milliards de dollars, soit une baisse de 13 % par rapport au trimestre de l’année précédente. Comme le reste de l’industrie des puces, NVIDIA a résisté à une baisse importante de la demande de produits informatiques au cours des derniers trimestres, ce qui a à son tour pesé sur les revenus et la rentabilité de NVIDIA. Cependant, alors que la division de jeux axée sur le consommateur de NVIDIA a continué à prendre les choses au sérieux, les solides performances du groupe de centres de données de NVIDIA ont permis à l’entreprise dans son ensemble d’être assez rentable, le dernier trimestre établissant un record de segment et aidant NVIDIA à éviter les situations financières difficiles auxquelles sont confrontés ses rivaux AMD et Intel.
| Résultats financiers NVIDIA Q1 FY2024 (GAAP) | |||||
| T1 2024 | Q4 FY2023 | T1 2023 | Q/Q | ET ET | |
| Revenu | 7,2 milliards de dollars | 6,1 milliards de dollars | 8,3 milliards de dollars | +19% | -13% |
| Marge brute | 64,6 % | 63,3 % | 65,5 % | +1,3ppt | -0,9ppt |
| Résultat d’exploitation | 2,1 milliards de dollars | 1,3 milliard de dollars | 1,9 milliard de dollars | +70% | +15% |
| Revenu net | 2,0 milliards de dollars | 1,4 milliard de dollars | 1,6 milliard de dollars | +44% | +26% |
| PSE | 0,82 $ | 0,57 $ | 0,64 $ | +44% | +28% |
À cette fin, alors que Q1’FY24 n’était en aucun cas un trimestre record pour NVIDIA, il était encore relativement solide pour la société. Le revenu net de NVIDIA de 2 milliards de dollars constitue l’un de leurs meilleurs trimestres à cet égard, et il a en fait augmenté de 26 % d’une année sur l’autre malgré la baisse des revenus. Cela dit, en lisant entre les lignes, vous constaterez que NVIDIA a payé ses frais de rupture d’acquisition d’Arm l’année dernière (Q1’FY23), de sorte que le résultat net GAAP de NVIDIA semble un peu meilleur qu’il ne le serait autrement ; tandis que le résultat net non-GAAP serait en baisse de 21%. Pendant ce temps, les marges brutes de NVIDIA se sont maintenues au cours du dernier trimestre, NVIDIA affichant une marge brute GAAP de 64,6 %.
Mais même un trimestre solide pendant un effondrement de l’industrie n’est sans doute pas la plus grande nouvelle à sortir du dernier rapport sur les bénéfices de NVIDIA. Il s’agit plutôt des projections de la société pour le T2’FY24. En bref, NVIDIA s’attend à ce que ses revenus explosent au deuxième trimestre, la société prévoyant des ventes de 11 milliards de dollars. Si cela devait se concrétiser, un tel trimestre dépasserait largement les précédents records de revenus de NVIDIA – et briserait les attentes de Wall Street. En conséquence, les actions de NVIDIA ont déjà décollé dans les échanges du jour au lendemain, et au moment où le marché ouvrira un peu plus tard ce matin, NVIDIA devrait être une entreprise de 930 milliards de dollars et plus, frappant à la porte pour franchir une capitalisation boursière d’un billion de dollars. .
Résultats du segment de rapport NVIDIA
| Résultats du segment NVIDIA, Q1 FY2024 (GAAP) | |||||
| T1 2024 | Q4 FY2023 | T1 2023 | Q/Q | ET ET | |
| Centre de données | 4 284 M$ | 3 616 M$ | 3 750 M$ | +18% | +14% |
| Jeux | 2 240 M$ | 1 831 M$ | 3 620 M$ | +22% | -38% |
| Visualisation professionnelle | 295 millions de dollars | 226 millions de dollars | 622 millions de dollars | +31% | -53% |
| Automobile | 296 millions de dollars | 294 millions de dollars | 138 millions de dollars | +1% | +114% |
| FEO et PI | 77 millions de dollars | 84 M$ | 158 millions de dollars | -8% | -51% |
Mais tout d’abord, examinons les performances des segments individuels de NVIDIA. Le porte-parole du portefeuille de produits de NVIDIA au cours du dernier trimestre était sans ambiguïté le segment des centres de données de la société, qui a enregistré un chiffre d’affaires de 4,3 milliards de dollars. Le segment des centres de données fait actuellement l’essentiel du gros du travail pour les revenus de NVIDIA, car l’autre segment majeur, les jeux, et la plupart des segments mineurs sont tous en baisse d’une année sur l’autre. Par rapport à ces autres segments, les revenus des centres de données n’ont pas seulement augmenté de 14 % d’une année sur l’autre, ils ont également établi un nouveau record pour l’entreprise.
Cela a également marqué le premier trimestre où les revenus du centre de données de NVIDIA ont éclipsé les revenus du centre de données d’Intel – bien que cela ait très bien pu être un coup de chance basé sur un trimestre inhabituellement faible d’Intel avant des expéditions plus importantes de processeurs Sapphire Rapids. Quoi qu’il en soit, des trimestres comme ceux-ci soulignent pourquoi les trois grands fabricants de puces PC courent après le marché des centres de données, car la rentabilité éclipse considérablement le marché grand public.
Englobant à la fois les produits de calcul de centre de données de NVIDIA (GPU, CPU, etc.) ainsi que les produits de mise en réseau de l’ex-Mellanox de NVIDIA, NVIDIA attribue l’essentiel de la croissance de ce segment à la demande croissante de GPU à utiliser avec de grands modèles de langage (LLM) et d’autres types d’IA générative. Comme l’a laissé entendre l’explosion de l’intérêt du public pour ChatGPT et d’autres produits à la fin de l’année dernière – et l’effet d’entraînement qu’il a eu sur les ventes de GPU du centre de données de NVIDIA – les grandes entreprises technologiques semblent investir de manière significative dans l’achat de GPU pour la formation à l’IA et inférence. NVIDIA rapporte que les fournisseurs de services cloud et les sociétés Internet grand public ont été les principaux moteurs de la croissance, laissant les ventes aux entreprises plus cohérentes et les ventes de réseaux en baisse par rapport au trimestre de l’année précédente.
NVIDIA, à son tour, s’attend à ce que la demande pour ses produits de centre de données reste forte, même si elle continue d’augmenter la production d’accélérateurs HPC H100, de cartes serveur de série L et des premiers produits basés sur CPU Grace. En conséquence, les attentes pour le segment des centres de données de NVIDIA sont très élevées, car NVIDIA est dans une position extrêmement favorable compte tenu de la demande de GPU pour serveurs et centres de données – peut-être même plus que le pic du dernier boom de la crypto-monnaie.
La division de jeu axée sur le consommateur de NVIDIA, en revanche, était plutôt un sac mélangé. Avec un chiffre d’affaires de 2,2 milliards de dollars, les ventes de GeForce et d’autres cartes ont considérablement diminué au cours de ce qui était en grande partie le dernier trimestre du boom de la crypto-monnaie et de la ruée globale stimulée par la pandémie sur les produits informatiques dans l’espace grand public. La baisse de 38 % en glissement annuel survient alors que les clients directs de NVIDIA continuent de réduire leurs stocks de produits (en particulier les pièces de la série RTX 30 de dernière génération), et les expéditions de la série RTX 40 continuent de reprendre avec le lancement de plus grandes parties de la pile de produits pour les ordinateurs de bureau. et ordinateurs portables.
Pourtant, 2,2 milliards de dollars de revenus de jeux ont en fait dépassé certaines attentes des analystes pour le segment. Ainsi, bien que les ventes de jeux vidéo de NVIDIA aient considérablement baissé, elles ont apparemment baissé un peu moins que ce à quoi s’attendaient les observateurs de l’industrie.
En descendant dans la liste, le segment de visualisation professionnelle de NVIDIA suit largement son segment de jeu dans les bons comme dans les mauvais moments. Ainsi, avec des revenus en baisse de 53% à 295 millions de dollars sur une base annuelle, le dernier trimestre a été particulièrement difficile. Les partenaires procèdent toujours à des prélèvements sur les stocks, bien que l’introduction de nouveaux produits contribue à renverser la vapeur.
Le segment automobile, en revanche, a été l’autre segment de croissance de NVIDIA pour le trimestre, avec des revenus bondissant de 114 % pour le trimestre à 296 millions de dollars. Bien que ce segment ne soit pas encore devenu un segment de rupture pour NVIDIA, les ventes se sont constamment améliorées depuis le lancement de leur plate-forme Orin et le bond associé des ventes globales.
Enfin, le segment OEM et autres de NVIDIA est un autre segment qui a connu des baisses importantes, chutant de 51 % à 77 millions de dollars. Selon la société, cela était principalement dû à la baisse des ventes de GPU GeForce MX d’entrée de gamme.
Perspectives d’avenir : viser à battre les revenus de NVIDIA pour l’exercice 2020 en un seul trimestre
Mais aussi solide que soit le rapport Q1 de NVIDIA sur un marché technologique par ailleurs tiède, l’autre moitié de l’histoire relative à leur dernière publication de résultats provient de ce qui va se passer ensuite. Ou plutôt, ce que NVIDIA projette.
Pour le deuxième trimestre de son exercice 2024, NVIDIA prévoit 11 milliards de dollars (plus ou moins 2 %) de revenus. Il s’agirait d’un bond massif de 64 % d’une année sur l’autre du chiffre d’affaires total de l’entreprise, et d’une augmentation presque aussi importante de 53 % par rapport au premier trimestre. Et, comme le dit NVIDIA, ce ne sera pas un hasard.
Cette augmentation massive des revenus devrait entraîner un boom des ventes de produits de centre de données NVIDIA, d’autant plus que la production des produits de centre de données haut de gamme de NVIDIA continue d’augmenter. L’intérêt des entreprises pour l’IA a déjà créé une demande importante pour le H100 et d’autres accélérateurs, et cette demande ne devrait pas faiblir de si tôt, car NVIDIA assemble un nombre toujours plus grand d’accélérateurs. Afin de suivre le rythme, la société a déjà commandé “beaucoup plus” de GPU pour le second semestre, sur la base de ce boom initial de la demande.
Toute conjecture mise à part, l’intelligence artificielle est clairement le moteur de croissance du marché des centres de données dans l’ensemble de l’industrie à l’heure actuelle, et le contrôle de NVIDIA sur la part du lion de ce marché leur permet de tirer le meilleur parti de la demande.
Si le trimestre de 11 milliards de dollars de NVIDIA se réalise, cela conduira NVIDIA à réserver autant de revenus que dans l’ensemble de l’exercice 2020 – ou si vous voulez passer à l’époque pré-pandémique, l’exercice 2018. Tout cela représente une croissance significative pour ce qui était déjà une très grande entreprise avant la pandémie.
Cette projection trimestrielle de 11 milliards de dollars a également dépassé les attentes des analystes pour le trimestre, qui avant l’annonce étaient de l’ordre de 7,2 milliards de dollars.
En conséquence, le cours de l’action NVIDIA a grimpé presque au moment de la publication de ses résultats – et est resté aussi élevé du jour au lendemain – alors que les investisseurs s’adaptent aux nouvelles attentes de revenus pour NVIDIA. Environ une heure avant l’ouverture de la bourse, l’action de NVIDIA est en hausse de 78 $ à 385 $, un bond de 26 %, et un avec très peu de précédents, même dans l’industrie technologique sauvage.
Capitalisation boursière NVIDIA sur 10 ans (StockAnalysis.com)
La forte augmentation du cours de l’action NVIDIA fait également grimper la capitalisation boursière de NVIDIA. Lorsque les marchés s’ouvriront, NVIDIA devrait ouvrir ses portes en tant qu’entreprise de plus de 930 milliards de dollars, soit 175 milliards de dollars de plus que sa capitalisation boursière la nuit précédente. Pour mettre les choses en perspective, il s’agit d’un AMD entier (174 milliards de dollars) en croissance de la capitalisation boursière, ou d’un Intel entier (121 milliards de dollars) avec des changements à revendre.
Cela mettra également NVIDIA sur le point de devenir la prochaine entreprise à un billion de dollars, un club très élitiste que, selon Bloomberg, seules huit entreprises ont atteint auparavant (et dont seulement 5 entreprises sont membres actuellement). NVIDIA est déjà le fabricant de puces le plus précieux (sans usine ou autre) à pas de géant, et ce saut de capitalisation boursière va encore creuser cet écart.
Mais que NVIDIA atteigne ou non la barre des 1 000 milliards de dollars, le dernier rapport sur les résultats de la société et la hausse subséquente du cours des actions soulignent la valeur de l’infrastructure d’intelligence artificielle, perçue ou non. Le reste de l’industrie est impatient de s’assurer que l’histoire de l’intelligence artificielle n’est pas l’histoire de NVIDIA, et à cette fin, nous devrions nous attendre à de nombreuses nouvelles et développements matériels liés à l’IA.
