2022 se termine sur une note basse

Commençant une nouvelle saison de résultats, nous recommençons une fois de plus avec Intel. Le gorille régnant de 800 livres du monde de la fabrication de puces publie ses résultats financiers du quatrième trimestre 2022 et de l’année complète 2022, fermant le livre sur ce qui est devenu une année de plus en plus difficile pour l’entreprise. Alors que les principaux marchés des clients et des centres de données d’Intel ont atteint la saturation grâce à des ventes record et que les dépenses ralentissent pour le moment, Intel constate une baisse significative des revenus pour les deux marchés. Ces vents contraires, bien qu’ils ne soient pas inattendus, ont brisé la séquence de 6 ans de revenus annuels records d’Intel – et ont renvoyé l’entreprise dans le rouge pour le dernier trimestre.

En commençant par les résultats trimestriels, pour le quatrième trimestre de 2022, Intel a enregistré un chiffre d’affaires de 14,0 milliards de dollars, ce qui représente une baisse majeure de 32 % par rapport au trimestre de l’année précédente. Alors qu’Intel sortait de son meilleur quatrième trimestre il y a à peine un an, comme le dit le dicton : plus les hauts sont élevés, plus les bas sont bas. En conséquence, le T4’22 restera dans les livres comme un trimestre déficitaire pour Intel (sur une base GAAP), la société perdant 661 millions de dollars pour le trimestre, soit une baisse de 114 % du bénéfice net. Dans l’ensemble, les revenus d’Intel pour le trimestre se situaient dans le bas de la fourchette de prévisions déjà conservatrice.

En regardant brièvement les chiffres GAAP par rapport aux chiffres non GAAP, il y a un écart important entre les deux, le revenu net GAAP officiel étant inférieur d’environ 1,1 milliard de dollars à son homologue de base – c’est-à-dire qu’Intel était au moins dans le noir pour son cœur Entreprise. Dans une certaine mesure, il semble qu’Intel utilise ce qui était déjà un mauvais trimestre pour enregistrer certaines dépenses GAAP (par exemple, la restructuration et la dépréciation des stocks), mais en fin de compte, l’entreprise a des frais généraux assez constants, en particulier sur la R&D et d’autres dépenses fixes. frais. Ainsi, une baisse significative des ventes de produits découle directement du résultat net d’Intel. En fin de compte, cela a fait chuter la marge brute trimestrielle d’Intel à seulement 39,2 %, en dessous du seuil de rentabilité d’Intel et bien en dessous de la norme historique de l’entreprise.

Cette baisse a été à peu près les mêmes facteurs qui ont pesé sur les bénéfices d’Intel au cours du dernier semestre : après une flambée des ventes de produits pendant la pandémie, le marché des processeurs dans son ensemble a atteint la saturation, faisant chuter les ventes de clients et de serveurs. . Et avec la possibilité imminente d’une récession, les acheteurs, tant les entreprises que les consommateurs, sont plus conservateurs avec leur portefeuille. Dans le même temps, Intel n’a pas été aidé par certaines de ses cadences de sortie de produits, comme la plate-forme de serveur Sapphire Rapids de nouvelle génération qui n’a finalement été lancée qu’il y a quelques semaines, au premier trimestre 2023.

En ventilant les choses sur une base de groupe, les deux principaux groupes d’activité d’Intel, l’informatique client (CCG) et le centre de données (DCAI) sont tous deux bien loin de leurs revenus élevés de l’année dernière. Et dans le cas de CCG, les revenus sont en baisse significative même par rapport au trimestre précédent.

Malgré une baisse considérable de 36 % des revenus d’exploitation, le groupe de clients d’Intel était toujours rentable sur le plan opérationnel, même à peine. Étant donné qu’il s’agit du plus grand groupe d’Intel en termes de revenus, c’est une petite victoire – mais avec un bénéfice d’exploitation d’environ 700 millions de dollars seulement, c’est en effet une très petite victoire. Comme indiqué précédemment, CCG subit le poids du cycle d’expansion et de ralentissement déclenché par la pandémie, avec une baisse des ventes aux utilisateurs finaux, et les clients OEM d’Intel s’efforcent de réduire la quantité de stocks qu’ils détiennent.

En fouillant dans les feuilles d’Intel, les revenus des ordinateurs portables des clients étaient de 3,66 milliards de dollars, tandis que les revenus des ordinateurs de bureau des clients étaient de 2,5 milliards de dollars. Les deux sont en baisse de plus de 30 % par rapport au trimestre de l’année précédente, bien que les revenus des ordinateurs portables aient connu la plus forte baisse, ce qui est un peu préoccupant car il s’agit de la plus grande part des revenus des clients d’Intel. Intel n’a pas divulgué de chiffres sur les prix de vente moyens pour ce trimestre, il n’est donc pas clair dans quelle mesure cette baisse est due au volume par rapport à la baisse des prix.

Pendant ce temps, les revenus des centres de données et de l’IA ont baissé de 33 % à 4,3 milliards de dollars. Il s’agit d’une baisse moins abrupte que celle de la clientèle, mais à peine. Bien que contrairement aux ventes aux clients d’Intel, DCAI est confronté à des défis qui ne se limitent pas à la demande globale de l’industrie. Intel a régulièrement perdu des parts de marché des serveurs au profit de son rival AMD, qui a lancé sa dernière génération de processeurs EPYC au quatrième trimestre. Pendant ce temps, la plate-forme Sapphire Rapids de nouvelle génération retardée d’Intel n’a finalement été lancée qu’il y a quelques semaines (Q5’22), donc même parmi les clients les plus fidèles des centres de données d’Intel, il y a eu une pause en attendant que la grande mise à jour de la plate-forme de serveur d’Intel soit enfin disponible. Pendant tout ce temps, Intel a dû continuer à investir dans Emerald Rapids et au-delà.

En descendant dans la liste, le groupe Network and Edge d’Intel a également terminé le trimestre en baisse sur une base il y a un an, bien qu’il s’en sorte bien mieux dans l’ensemble et atteigne presque le seuil de rentabilité. Au total, le groupe a enregistré un chiffre d’affaires de 2,1 milliards de dollars, en baisse de 1% par rapport au T4’21. Cependant, le résultat d’exploitation était toujours en baisse significative, ce qu’Intel attribue aux investissements dans les produits futurs.

La doublure argentée pour Intel pour le quatrième trimestre de 2022, au moins, est qu’en dehors de leurs milliards de dollars plus les grands groupes de revenus, les petits groupes de la société étaient tous en hausse pour le trimestre. Accelerated Computing Systems and Graphics (AXG) a vu ses revenus augmenter légèrement de 1 %, tout en réduisant ses pertes d’exploitation. Pendant ce temps, Mobileye et Intel Foundry Services ont tous deux enregistré des gains significatifs d’une année sur l’autre. Dans le cas de Mobileye, le groupe automobile a continué à développer son marché et ses revenus, et Intel a introduit avec succès Mobileye au quatrième trimestre (ce qui a contribué à renforcer la valeur de ses investissements). Pendant ce temps, IFS a continué de croître alors qu’Intel a pris de nouveaux engagements auprès de ses clients et que les commandes globales ont augmenté.

Année complète 2023

Passant aux résultats de l’année complète, 2022 a servi de tournant dans les bénéfices d’Intel, ce qui a entraîné une baisse globale plus douce que le seul T4, mais toujours motivée par les mêmes facteurs qui ont fait du T4 un trimestre si difficile pour Intel. Le chiffre d’affaires global a baissé de 20% à 63,1 milliards de dollars, et bien que cela ait entraîné une chute de 60% du bénéfice net, Intel est toujours bien dans le noir sur une base annuelle, réservant 8 milliards de dollars pour l’année complète.

Ce mélange des meilleurs et des pires moments pour Intel se reflète également dans les marges brutes d’Intel, qui pour l’année étaient de 42,6 %. C’est une baisse d’environ 12,8 points de pourcentage par rapport à 2021, donc même étalée sur un an, 2022 n’a pas été une bonne année pour Intel. Pendant ce temps, en tant que curiosité du bilan, le bénéfice net d’Intel pour l’année était bien supérieur à son maigre bénéfice d’exploitation de 2,3 milliards de dollars. Cet écart est dû aux investissements et à la trésorerie d’Intel produisant de bons rendements, les investissements à eux seuls rapportant à la société plus de 4 milliards de dollars de revenu net GAAP pour l’année.

Comme 2022 était la première année pour les groupes commerciaux refactorisés d’Intel, la société a également fourni des comparaisons de revenus comparables pour 2021. Comme le chiffre d’affaires global d’Intel, la baisse des revenus des plus grandes unités de la société n’a pas été aussi grave pour toute l’année. , même si ce n’est en aucun cas une bonne nouvelle. Les revenus des clients ont diminué de 23 % sur l’année, tandis que les revenus des centres de données ont diminué de 15 %. Sinon, toutes les unités commerciales restantes d’Intel ont enregistré une croissance des revenus pour l’année – avec tout sauf AXG en croissance à deux chiffres.

Un autre grand changement pour les bilans d’Intel au cours de l’exercice 2022 par rapport à 2021 a été la sortie d’Intel du secteur du stockage. Alors que la vente de leur activité NAND en 2021 était un avantage net pour les feuilles d’Intel cette année-là, pour 2022, ils doivent réduire leurs produits de mémoire Optane alors que la société s’efforce de quitter complètement cette activité. Dans l’ensemble, Intel a pris un total de 723 millions de dollars en frais de dépréciation des stocks d’Optane pour 2022, dont 164 millions de dollars au cours du dernier trimestre.

Attentes 2022

Bien que nous ayons tendance à ne pas trop nous concentrer sur les prévisions de bénéfices futurs d’Intel, étant donné la forme actuelle du marché des processeurs, leurs prévisions pour le premier trimestre 2023 méritent un coup d’œil rapide.

En bref, Intel s’attend à ce que les choses empirent avant de s’améliorer. La projection officielle de la société pour le premier trimestre de 2023 prévoit que les revenus seront inférieurs d’environ 40 % à ceux du premier trimestre de 2022, soit un peu au nord de 10 milliards de dollars. En conséquence, la marge brute d’Intel devrait rester faible à 39 %, et Intel prévoit que le premier trimestre sera un autre trimestre déficitaire avec un BPA négatif. Les diapositives d’Intel utilisent des données non conformes aux PCGR, mais le chiffre prévu par les PCGR est encore pire, à -0,80 $ par action.

L’entrée en 2023 sera également la première année complète où la stratégie de réduction des coûts d’Intel entrera en jeu, dans laquelle la société s’est lancée pour la première fois au cours de la seconde moitié de l’année dernière. En essayant de réduire les coûts sans bouleverser l’entreprise ni affecter le développement des processus de fabrication de nouvelle génération d’Intel, Intel cherche à réduire ses coûts de 3 milliards de dollars pour 2023.

Indépendamment de ces efforts, dans un autre effort pour réduire les dépenses, Intel a révélé qu’ils augmentaient le calendrier d’amortissement de “certaines machines et équipements de production” de 5 à 8 ans. C’est-à-dire qu’Intel s’attend maintenant à obtenir une durée de vie utile de cet équipement plus longue que ce à quoi ils s’attendaient et/ou prévoyaient à l’origine. En conséquence, Intel prévoit de réduire les charges d’amortissement en 2023 d’environ 4,2 milliards de dollars. Ces changements sont déjà intégrés dans les prévisions de bénéfices d’Intel pour le premier trimestre de 2023, donc aussi brutales que paraissent actuellement les projections d’Intel pour le premier trimestre, techniquement, les choses pourraient être pires.

Enfin, en ce qui concerne la feuille de route des produits et processus d’Intel pour l’année, il n’y a pas grand-chose de nouveau à signaler pour le moment. Intel reste déterminé à développer son SoC client Meteor Lake au cours du second semestre de cette année, qui sera le premier produit client d’Intel basé sur son processus Intel 4. Cela sera suivi par Lunar Lake en 2024, qui a récemment terminé sa première bande de silicium.

Côté serveur, maintenant que Sapphire Rapids est lancé, Intel vise à rattraper le temps perdu. Le calendrier officiel des serveurs prévoit le lancement d’Emerald Rapids au cours du second semestre de cette année, offrant une mise à jour modeste de la plate-forme Rapids d’Intel. Emerald Rapids est une partie Intel 7 comme Sapphire, donc pour le meilleur et pour le pire, Intel n’aura pas l’avantage d’un nouveau nœud de processus ici – ou les complexités d’essayer de mettre en place une grande partie serveur sur un tel nœud. Pendant ce temps, Granite Rapids et Sierra Forest, qui devraient tous deux être construits sur le processus Intel 3, restent sur le calendrier pour 2024.

Sinon, alors que les mises à jour de produits insérées dans les résultats trimestriels d’Intel sont un aperçu assez élevé de ce qui est à venir, il est à noter qu’Intel n’a rien de nouveau à dire sur son groupe de GPU AXG en plein essor. La dernière nouvelle concernant Rialto Bridge, l’accélérateur HPC de deuxième génération d’Intel, était qu’il ne commencerait pas à échantillonner avant cette année. De même, l’architecture Battlemage pour les GPU clients semble chevaucher la ligne entre 2023 et 2024.

En ce qui concerne les fabs d’Intel, aucun changement important n’est annoncé dans le calendrier d’Intel. Intel 4 est officiellement “prêt pour la fabrication” et Intel 3 est sur la bonne voie. Pendant ce temps, Intel est en train de fabriquer les premières puces de test pour leurs processus 20A et 18A. À cette fin, Intel prévoit toujours de lancer sérieusement l’ère High-NA de la lithographie sur silicium en 2024.